投资要点
    事项：光大证券2013 年营业收入40.2 亿元，同比增长10.1%，归属母公司净利润2.1 亿元，同比下滑79.48%，EPS0.06 元，期末每股净资产6.68 元。利润分配预案为每10 股派发现金红利0.2 元（含税）。
    平安观点:
    监管处罚是影响 13 年业绩的主要原因
    光大证券2013 年收入增长仅10%，低于行业，主要原因是受“8.16 事件”影响，自营业务大幅亏损导致。而除自营业务外，公司因“8.16 事件”受罚4.4亿元也是归属母公司利润同比下滑79.48%的主要原因。
    经纪、投行、资管及资本中介业务收入大幅增长
    光大证券13 年经纪业务收入同比增长51%，经纪业务收入的大幅增长主要源自行业整体交易量同比的大幅提升，公司经纪业务市场份额从3.03%略提升至3.08%，佣金率稳定在万八左右的水平。
    公司资产管理业务（含光大保德信并表）收入同比增长 29%，主要源于公司集合资产管理及定向资产管理规模的大幅增长；投行业务收入同比增长56%，主要原因为公司债券承销收入同比大幅提升；融资融券、股权质押以及约定式购回等资本中介业务收入同比增长166%，收入占比从2012 年的8%提升到2013年的20%，也呈现高速发展态势。
    投资建议
    由于13 年业绩低基数的原因，公司14 年的业绩有望同比大幅增长。但由于“8.16事件”影响，业务发展受到一定限制，这为未来公司业绩的持续增长带来一定的不确定性。基于以上原因，给予公司“中性”评级。
    风险提示
    网络券商的冲击，公司业务发展受监管约束。