核心观点： 
     业绩：综合收益同比下降78%，主因归于自营等收入减少  从13H1证券行业经营环境来看，尽管行业景气度仍处于低位，但整体而言要稍好于12H1，主要归于13H1经纪环境好于12H1。13H1日均股票成交金额1861亿元，同比增长25%。 从13H1公司经营数据来看，光大证券归属母公司综合收益、净利润分别为2.8亿元、8.1亿元，分别同比-78%、-2%，每股综合收益、净利润分别为0.08元、0.24元，13H1综合收益下降较大的主因归于自营等收入减少。 收入端：自营收入下滑较大，"类贷款"业务平稳增长  1）经纪：份额同比增长，佣金率企稳。13H1经纪业务收入10.7亿元，同比32%，主要归于13H1市场日均股票成交金额1860.66亿元同比增25%的正面影响。除此之外，13H1公司折股经纪业务份额为3.0%，同比增长0.5%；13H1折股交易佣金率为0.070%，同比上升2.6%，呈现企稳态势。 2）投行：收入同比70%，归于债券业务贡献。13H1投行收入1.86亿元，同比70%，主要归于投行业务股、债并重，已尽可能地减少IPO暂停后市场股权融资额下降的不利影响。根据证监会资料，公司目前在会待发的IPO项目有18家，储备项目充足。但受天丰节能立案核查影响，预计公司的IPO业务进度可能会受一定负面影响。