投资要点：
     乌龙指事件初步核查为内部风控和系统问题
     行业可能进入严风控时期，致交易型创新业务放缓
     公司可能受连锁影响，但不排除整顿后长期基本面恢复机会
    报告摘要：
     事件回顾。8 月16 日11 点5 分左右指数突然快速拉升，涨幅超过5%，不少股票封涨停。光大证券临时停牌，发公告称“公司策略投资部门自营业务在使用其独立套利系统时出现问题”。而后18 日下午证监会和公司均公开公告初步核查情况。由于内控系统等环节出现问题，导致公司操作错误，当天浮亏1.94 亿元，全部交易有效。
     交易型创新业务可能放缓。此次事件暴露我国证券公司存在的风险控制问题。今年以来监管层已经多次强调要防范风险。我们认为，未来一段时间监管层将可能大力加强相关监管，行业进入严风控的时期，不排除拖累其他创新业务申报和审批效率，减缓创新业务的推进的可能。但围绕直接融资，解决中小企业融资问题的业务应该不受影响。
     公司可能受到负面连锁影响。我们判断此次事件使将使公司在短时间的后续业务开展中风控整体较过去趋严，业务规模扩张和效率可能受到牵制；整体信誉将受到负面影响，致各业务受到拖累；如果后续被降级，也将可能影响相应创新业务的开展。
     估值与投资建议。假设不考虑后续罚款和赔偿，此次交易事件浮亏接近2 亿。考虑到后续连锁反应，适当调整盈利预测，最终给予每股收益0.37 元，对应目前动态33 倍PE 和1.74 倍PB。每股收益比此前市场预期下降10%-20%，考虑未来公司市场价格可能继续下跌，目前估值已经偏高，因此下调公司评级为中性。建议密切关注后续案件发展和善后事宜。由于公司集团实力较大，在公司投行和乌龙案件了结后，未来不排除出现长期基本面恢复的投资机会。