13 年公司净利润同比下降41%，符合我们预期
    公司公告2013 年收入192 亿元，同比下降4%，净利润15.3 亿元，每股收益人民币0.66 元，同比下降41%，与我们预期一致。公司13 年业绩下滑主要原因是煤炭价格大幅下跌，我们测算13 年公司单位商品煤销售均价同比下跌17%。2013 年公司原煤产量3700 万吨，同比增长11%，超出年初设定的3500 万吨的生产计划，主要由于本部矿井增产以及部分整合矿产量释放。
    其中公司本部5 个矿井合计生产原煤3268 万吨，商品煤销量2654 万吨。
    成本控制使得本部矿井吨煤生产成本同比下降33.6 元/吨
    公司2013 年加强了成本控制力度，全年本部矿井吨煤生产成本同比下降33.6 元，我们测算公司全部矿井吨煤平均生产成本同比下降11%至333 元/吨。截至13 年末，公司净资产负债率同比小幅增长至21%。
    14 年计划资本开支70-80 亿元；延长折旧年限预计增加14 年利润1.3 亿元公司计划2014 年煤炭产量突破4000 万吨，同比增长约8%。14 年公司计划资本开支70-80 亿元，将主要用于整合矿的技改、主力矿的后续投入、焦化产业的扩产扩能。另外公司公告将从2014 年4 月1 日起延长设备以及房屋等固定资产的折旧年限，并预计将增加2014 年净利润1.3 亿元。
    估值：目标价人民币16 元，维持“买入”评级
    我们基于2014 年22 倍市盈率给予潞安环能16 元的目标价。维持“买入”评级。我们正在审视我们的盈利预测