发布2013 年年报，扣非后EPS1.27 元，符合预期
    公司发布2013 年年报，全年实现营业收入23.27 亿元，归属母公司净利润8.30 亿元，分别同比增长27.26%、33.18%；利润增速快于收入增速的主要原因在于高毛利率的制剂业务同比增长35.7%，快速增长趋势得到维持。公司全年实现扣非后EPS1.27 元，符合预期。
    产品线不断丰富，作为心血管专科用药平台的价值料将逐步为市场所认识公司拥有国内最强的心血管专科用药平台，过去十余年间依靠核心品种“泰嘉”取得了显著成功，品牌优势明显。公司产品线不断丰富，2013 年获得1.1 类高血压新药阿利沙坦生产批件，有望伴随新一轮的药品招标快速放量。此外，公司还引入了苯甲酸复格列汀在国内的独家开发和市场权利。我们认为产品线不断丰富不仅将促进公司业绩快速增长，更有望提升公司估值水平。
    高质量仿制药典范，虽有短期招标波折，但长期趋势不变
    由于部分省份招标规则对公司核心产品“泰嘉”不利，部分投资者对公司长期前景比较疑虑。我们认为：作为国内高质量仿制药的代表， “泰嘉”的质量、性价比已获得了广泛认可。在医保支付压力增大的大环境下，政策鼓励高质量仿制药将是未来5-10 年的大趋势，这不会因为部分省份当前的具体规则而改变，而公司将长期受益于此趋势。
    估值：维持目标价52.00 元，重申“买入”评级
    我们维持公司的盈利预测，预测公司2014-16 年EPS 分别为1.72/2.09/2.40元，根据瑞银VCAM 估值模型（WACC8.0%）得到目标价52.00 元，重申“买入”评级。