一、 事件概述
    2013 年年报业绩快报：2013 年1-12 月份，公司实现营业收入9.28 亿元，同比增长25.98%，归属于上市公司股东的净利润1.23 亿元，同比增长36.56%；EPS：0.35 元。
    二、 分析与判断
    业绩实现快速增长，基本符合预期
    报告期内，公司净利润增长36.56%，实现快速增长，基本符合预期。我们预计业绩快速增长主要原因有：1、公司产品应用领域拓宽，包括冶金、港口等行业均有突破，同时包括通用伺服、电梯一体化及UPS 电源等新产品收入增加；2）子公司经过长期培育，经济效益逐步显现，销售情况有所好转，亏损面收窄；3）公司对内部各部门进行整合，经营效率显著提升。
    子公司业绩逐步好转，将成为业绩增长点
    公司目前拥有多家子公司，其中重点主要是上海英威腾（原上海御能）、无锡英威腾（原德仕卡勒）和电源公司，目前各子公司经营情况逐步好转，部分子公司已经扭亏为盈，有望给公司贡献正收益：
    1、上海英威腾：目前重点推动从专用伺服向通用伺服转变，取得较好成绩；纺机伺服系统推出剑杆纺机伺服系统，客户应用效果好，潜在订单较多；注塑机伺服系统受益行业恢复性增长，同时公司深耕市场，攻克大客户效果显著；2、无锡英威腾电梯一体化机受益电梯行业高景气度以及海外市场开拓成果显著，实现快速增长，预计全年增长超100%，14 年将继续保持快速增长；
    3、电源公司是公司发展最快的一家子公司，主要受益大数据的快速发展；公司未来将继续对电源公司进行投入，扶持电源公司进入包括电信等更多行业市场，未来若能取得三大运营商招标资质，增长潜力巨大，未来值得期待。
    内部持续挖潜，经营效率显著提升
    公司近几年通过内部部门整合，内部挖潜，经营效率显著提升，预计全年期间费用率从34.86%降到30%以下：1、加强集团资源整合、发挥协同效应，提高品牌的市场竞争力，加强各子公司相互协作，逐步完善品牌融合，；2、对营销模式进行完善，从原来全部代销模式转变为代销+直销模式，对行业与客户理解更加深入，深耕客户与市场，提升营销效率；3、对研发平台进行整合，打造通用变频+通用伺服研发平台，提高研发投入产出效率。
    三、 盈利预测与投资建议
    预计公司13-15 年EPS 分别为0.35/0.49/0.65 元，对应PE 为47/34/25 倍，公司各项业务均向好的方向发展，业绩拐点确立；子公司经过培育期，正向盈利期转变，业绩贡献将加大；通用伺服目前正在研发拳头产品，很快推向市场，将确立公司自动化行业领头地位，估值将享受溢价空间，维持“强烈推荐”投资评级。
    四、 风险提示：
    工业增速低预期、子公司盈利低预期。