上调2013/14年签约销售额预测至250/340亿元
    荣盛发展自2012年初以来积极扩张土地储备，已累计斥资约187亿元购入权益建筑面积为1,029万平米的新项目。公司在此基础上大幅提升新开工面积，2013年全年料将达到550万平米，同比增长超过100%。我们预计这些项目将自Q413开始陆续进入销售阶段。由于公司项目主要位于房价上涨较温和的二线城市和经济较发达的三线城市，应能保持较好的销售速度。我们将公司2013/14年签约销售额分别上调5%/10%至250/340亿元，同比增长38%/36%。
    我们估计公司2013年前10月签约销售额已达210亿元，占瑞银预测值的84%。
    上调净利润预测至28.0/37.0/45.9亿元
    我们根据最新销售额预测，将公司2013/14/15年营业收入从183.0/233.7/314.8亿元上调至187.5/234.5/316.8 亿元， 并在此基础上将公司的净利润从27.9/36.5/44.1亿元上调至28.0/37.0/45.9亿元，对应每股收益1.50/1.97/2.45元。
    公司出色的增长前景未被股价充分反映
    公司当前股价对应6.2x动态市盈率，已接近近36个月的估值区间的底部（5.9x--13.8x），我们认为公司当前的估值反应了市场对三四线城市供需状况、房地产政策收紧、公司再融资等方面的悲观预期。我们认为销售额和结算净利润的持续快速增长，将成为公司股价触底回升的重要驱动因素。
    估值：目标价上调至15.76元，评级上调至“买入”
    我们继续给予2014年8x市盈率（较历史平均市盈率低0.3个标准差），将目标价从15.60元上调至15.76元，较预期公司2014年末每股NAV有20%折价。