事项： 
    10月大秦线运量35 38.3万吨，1-10月累计运量 36777.1万吨，分别同比增长 3.2%/5.6%。 
    评论： 
    10 月大秦线运量3538.3 万吨，同比增长3.2% 
    10 月大秦线完成煤炭运量3538.3 万吨，同比增长3.2%。由于大秦线从10 月9日开始检修至28 日完工，因此10 月大秦线日均运量114.1 万吨，环比下降10.1%。 1-9 月大秦线累计完成煤炭运量36777.1 万吨，同比增长5.6%。 
    大秦线从10 月9月开始检修，至28 日完工，10 月运量环比下降270.7 万吨
    11 月8日秦皇岛港煤炭库存559.5 万吨，较10 月初库存下降8.6% 
    截至11 月8 日，秦皇岛港煤炭库存559.5 万吨，较10 月初下降52.9 万吨，同比下降8.6%。渤海三港（秦皇岛、京唐港国投港区、曹妃甸）煤炭库存1002.5 万吨，较10 月初下降129 万吨，同比下降11.4%。 电厂库存方面，截止11 月7日，六大电厂（浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能）煤炭库存1246 万吨，日耗量64.7 万吨，可用天数19.3 天。 
    9月中国进口煤炭2229 万吨，同比增长50% 
    由于2012 年9月国内煤价持续下跌到与国际煤价持平，甚至低于国际煤价，导致当月进口量为2012 年内最低点。2013 年9月中国进口煤炭2229.3 万吨，低基数效应推动运量增长50%。1-9 月累计进口煤炭19565.3 万吨，同比增长18.1%。 
    维持“推荐”评级
    我们预计大秦线全年运量4.4 亿吨左右，维持13/14 年EPS0.89/0.92 元，对应PE8.4/8.0 倍，维持“推荐”评级。