事件 
    大秦铁路前三季度实现营收377 亿元，同比增长12.6%，公司毛利率同比下滑近2 个百分点至37.9%。前三季度归属母公司股东净利润96.3 亿元，同比上升10%，EPS 0.65 元。 点评  三季度净利增长17%   公司三季度单季营收133.7 亿元，同比增长19.2%；由于同期营业成本上升23.5%，使公司单季毛利率同比下滑2.2 个百分点至35.9%，但环比提升0.5 个百分点。三季度单季净利润较去年同期上升17%至31.5 亿元，EPS 0.21 元。
    大秦线季度运量历史新高   大秦线三季度煤炭运量1.1 亿吨，同比上升13.7%，环比上升4.2%。7-9 月单月运量分别上升12%、20%和9%。其中8-9 月分别达到近年同期的最高运量。随着冬储煤需求提升，预计四季度大秦线煤炭运量将维持高位，全年将超过4.3 亿吨。 
     三季度投资收益大幅提升  
     今年前三季度公司获投资净收益20 亿元，较去年同期提升38%。其中三季度投资收益为6.1 亿元，同比增长57%。公司投资收益的提升主要得益于朔黄铁路运能提升及神华下水煤销量的增长。预计全年朔黄线投资收益有望达到27 亿元。  投资建议   我们预计公司大秦线煤炭运量四季度将维持高位，全年运量有望超过4.3 亿吨。预估公司2013 年将实现营收492 亿元，同比增长7.1 %，毛利率将维持在38%左右。由于朔黄线运量增长带来投资收益大幅提升，预计公司全年将实现净利131 亿元，同比上升14.2%，EPS 0.88 元。目前股价对应13 年PE 8.1x，我们认为大秦线运价随着运价体制改革的推进而存在与普货价格并轨及上涨预期，公司未来的盈利能力与业绩弹性将得到大幅提升，故维持公司"强烈推荐"评级。