报告摘要：
    上半年国内煤炭需求仍然低迷，1-6 月国内煤炭消费总量增长1.8%，增速继续放慢。公司货物发送量完成26,794 万吨，同比下降0.4%；其中煤炭发送量完成2.29 亿吨，下降1.42%；货物运输量完成37,646 万吨，增长6.4%。大秦线货物运输量完成21,989 万吨，同比增长2.2%；日均开行重车86.3 列。日均运量121.5 万吨，最高日运量130.0 万吨。侯月线货物运输量完成4,450 万吨，增长8.4%。
    公司实现营业收入243.23 亿元，同比增长9.29%；归属母公司股东的净利润64.80 亿元，同比增长6.84%。基本每股收益0.44 元。
    公司营业收入增长快于货运量增长，主要原因是上半年铁路普通货物运价上调带来货运收入增加，公司营业成本增长12.91%，主要是人员费用、客货运服务费等增加，管理费用增长16.6%，财务费用下降13.63%。投资收益增长30.52%，主要源于朔黄公司净利润增加。
    铁路改革方面，铁路总公司实施货运组织改革，而公司的核心货运已形成较为稳定高效的集疏运体系，因此改革的促进作用并不明显。发改委未来将理顺铁路货运价格形成机制，大秦线特殊运价已略低于普通运价，价格改革将给公司带来利好预期。
    7-8 月大秦线运量增长加快，预计全年运量稳中有增。预计2013-2014 年公司每股收益分别为0.84 元、0.95 元，对应PE 分别为8倍、7 倍。公司业绩稳定，持续较高比例现金分红，股息收益率较高，估值偏低，维持谨慎推荐的投资评级。