投资要点
    事件
    2013年10月30日，大秦铁路（601006）公布2013年三季报，报告期内，公司实现营业收入376.97亿元，同比增长12.60%；实现营业利润122.77亿元，同比增长9.04%；实现归属于母公司的净利润96.28亿元，同比增长10.00%。
    点评
    ※主营业务量价齐升，推动业绩稳步增长
    今年前三季度，大秦线累计运量为为3.32亿吨，同比增长约6%。从前三季度数据看，运量状况较去年有显著改善，预计大秦线今年全年可实现运量4.4亿吨。运价方面，今年2月，全国铁路普货运价调整后，平均每吨公里提高13%至每吨公里0.13元。主营业务的量价齐升，有效推动公司业绩增长。今年前三季度公司营业收入和净利润较去年同期分别增长12.60%和10.00%，比二季度分别提高3.31和3.16个百分点。
    ※成本压力依旧，朔黄线稳定贡献投资收益
    报告期内公司营业成本为234.18亿元，同比增长16.55%，仍然高于营业收入的增长速度，从而导致毛利率由去年同期的39.98%下降至37.88%。
    今年上半年人工成本依旧快速增长，增幅在20%以上，今年前三季度应付职工薪酬同比增长92%。随着人工成本的上涨，公司成本端仍面临一定压力。另外，朔黄线投资收益作为公司稳定的利润来源表现良好，公司前三季度实现投资收益19.91亿元，同比增长38%，预计朔黄线未来仍将为公司贡献稳定的投资收益。
    ※市场化改革打开成长空间，值得长期关注
    从今年3月的政企分开，到8月的《关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》，再到近期的“383计划”，铁路市场化改革持续推进，运价和投融资体制等层面的改革对公司及行业均形成长期利好，公司的成长空间被打开，值得长期关注。
    ※盈利预测
    预计公司2013—2015年EPS分别为0.86元、0.95元、1.06元，对应动态PE分别为8.41倍，7.62倍和6.81倍。维持公司“增持”评级。
    ※风险提示
    人工成本持续快速增长；铁路改革进程慢于预期