事件:    
    公司公布2013 年三季报：报告期内，公司实现营业收入达到63.09 亿元，同比增长23.85%，利润总额3.67 亿元，同比增长25.48%，归属于母公司的净利润4.33 亿元，同比增长29.86%，实现基本每股收益0.68 元。
    投资要点
    出口订单转移、内销景气度回升拉动收入增长24%。2013 年前三季度公司收入同比增长23.85%，其中第三季度收入同比增长23.66%，体现出公司在出口SEB 订单转移（全年预计17%）以及内销市场景气度回升的双重拉动下，实现了收入的较快增长。
    盈利能力维持稳定，管理费用率下降。公司第三季度单季度毛利率和销售费用率环比均小幅提升，主要系内销收入占比提升，剔除该因素，产品的盈利能力维持稳定，加上管理费用控制良好，第三季度单季度管理费用率下降0.7%，单季度整体净利率达7.94%，同比提升0.76%，环比提升1%。
    内销较强的产品线延伸能力+出口SEB 订单转移。我们认为长期增长逻辑不变，内销方面公司依靠较强的产品线延伸能力、新品开发能力和工业设计能力攫取行业的增长，有望在行业需求回暖的情况下实现恢复性的增长，而出口方面母公司SEB 出口订单的持续转移（2013 年预计SEB 订单增长近17%）有望为公司提供稳定的收入增长。
    财务与估值
    公司收入保持较快增长，我们小幅上调公司未来三年盈利预测，预计2013-2015 年EPS 为0.95、1.13、1.32 元，维持公司2013 年17 倍PE，对应目标价16.15 元，维持公司增持评级。
    风险提示
    行业需求低于预期风险，出口订单转移低于预期风险、原材料价格波动