核心观点：
    公司前三季度净利润增长29.86%，略超市场预期
    2013 年三季度，公司共实现营业收入63.09 亿元，同比增长23.95%，其中第三季度实现营业收入21.71 亿元，单季同比增长23.66%；实现归属于上市公司股东的净利润4.33 亿元，同比增长29.86%，其中第三季度实现净利润1.58 亿元，单季同比增长39.52%；实现扣非净利润4.27 亿元，同比增长32.2%，其中第三季度扣非净利润1.48 亿元，同比增长40.1%，业绩略超市场预期。
    内外销快速增长，费用控制得力，共同驱动公司业绩增长公司前三季度主营业收入增长24%，主要来自于控股股东SEB 的外销订单大幅增长所致，延续了上半年的快速增长态势，此外，内销受到国内厨房炊具、小家电需求回暖以及新产品投放等因素的带动也有所增长。受内销收入增速低于外销增速，同时内销毛利率高于外销，导致前三季度毛利率较去年同期下降了0.6 个百分点。但是公司费用控制得力，毛利率与费用率之间的差额相比去年同期扩大0.55 个百分点，导致净利润增速快于收入增速。
    盈利预测及投资评级
    我们预计公司2013-2015 年的EPS 分别为0.94 元，1.19 元和1.53 元，对应当前股价的市盈率分别为14.4 倍、11.4 倍和8.9 倍，公司今年推出的股权激励保障公司未来稳健成长，同时估值具有一定的优势，我们给予公司“买入”评级。
    风险提示
    厨房炊具、小家电市场需求低于预期。