事项：浙江龙盛公布2013 年3 季报，2013 年1~9 月，公司实现营业收入108.70亿元，同比增长83.71%；归属上市公司股东净利润9.11 亿元，同比增长103.06%；实现EPS0.62 元。业绩符合我们此前预期。公司预告2013 年度归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比增长50%-70%。
    平安观点:
    染料与中间体价格上扬、德斯达并表助推业绩大幅增长
    分散染料价格由2013 年年初的1.9 万元/吨上扬到9 月底的3 万元/吨，活性染料由2013 年年初的1.8 万元./吨上扬到9 月底的2.8 万元/吨，受益于反倾销终裁，间苯二酚价格由2013 年年初的3.8 万元/吨上扬到9 月底的4.2 万元/吨，德斯达并表后导致公司前三季度营业收入增加39.18 亿元，营业利润增加2.85亿元，染料与中间体价格上扬、德斯达并表助推公司前三季度业绩大幅增长。
    受益环保趋严、专利诉讼双重利好下分散染料价格持续走高
    染料行业亦属于高污染行业，自2013 年6 月份起，环保压力明显增大，部分染料小厂及上游原料开工受到较大影响，供给日趋紧张，闰土股份与浙江龙盛诉讼案得到和解后，龙头企业对于分散染料市场掌控力进一步提升，受环保趋严与专利诉讼双重影响，国内分散染料小厂开工受到明显制约，10 月消费旺季到来后，分散染料价格维持在3 万元/吨水平，后续价格有望进一步上扬。
    环保趋严、H 酸中间体上扬助推活性染料价格上扬
    H 酸占活性染料生产成本约30%左右，未来控制活性染料的关键中间体H 酸。
    受环保趋严导致活性染料小企业开工成本上升、环保趋严导致H 酸价格由2.4万元/吨上扬到6 万元/吨水平，国内外棉花价差缩小导致需求回暖，三因素导致活性染料景气步入上行周期，到2013 年10 月达3 万元/吨左右水平。公司也通过通过收购通辽明洲积极步入上游H 酸，掌控H 酸资源。
    盈利预测与投资建议
    环保趋严、专利诉讼、中间体价格上扬等因素导致分散染料和活性染料价格大幅上扬，分散染料和活性染料景气有望延续到2014 年，我们将公司2013~2015年EPS 由此前0.87 元、1.05 元和1.22 元上调到0.93 元、1.20 元、1.41 元，目前股价对应于2013~2015 年动态PE 分别为10.4、8.1、6.9 倍左右，考虑到染料行业持续景气，公司估值水平低于化工行业平均水平，我们上调公司投资评级为“强烈推荐”评级。
    风险提示：国内外宏观经济增速放缓，纺织印染行业持续低迷。