核心观点：
    净利润稳步增长，业绩符合预期。2013 年1-9 月实现销售收入16.9 亿元，同比增长5.38%；归属于母公司股东净利润1.73 亿元，同比增长9.69%；1-9 月EPS0.39 元/股，上半年增发股本扩张导致EPS 略有下降。公司还预计全年归母净利润增幅在0-30%。
    毛利率略升，但期间费用、资产减值损失略增。1-9 月综合毛利率水平为34.81%，较上年同期提升约1.8 个百分点，但单季度毛利率同比略降近1个百分点。1-9 月期间费用率较上年同期增加1.83 个百分点，资产减值损失同比增加35%。
    现金收购西安富士达将略增厚业绩。公司前期公告签订股权收购意向书，拟以不超过1.85 亿自有资金现金收购西安富士达科技股份有限公司不低于51%的股权。根据公告，西安富士达是国内射频连接器行业的民营企业。按公告数据，此项收购将增加收入规模约13%，增加归母净利润约4%左右，增厚公司EPS0.016 元。
    关注沈阳兴华盈利改善情况。公司还修改了单方增资子公司沈阳兴华的协议，增资额由原来的2.35 亿改为1.1 亿，控股权将由增至72%改为62.87%。
    随着下半年铁路投资增速提升以及铁路设备招标启动，沈阳兴华的铁路用连接器需求可能会起来；后续需要关注沈阳兴华盈利能力的改善情况。
    盈利预测与投资建议：暂不考虑收购事宜，我们维持公司13-15 年EPS0.50，0.56，0.63 元的盈利预测，目前股价对应14 年EPS 的估值水平为25 倍。我们看好公司在军民品业务上的开拓能力、对市场需求快速反应能力以及军工背景，维持“买入”评级。
    风险提示：交货进度可能会对业绩造成影响；沈阳兴华后续的业绩改善如果不达预期，可能会影响合并公司业绩；收购事宜尚具有不确定性。