核心观点：
    公司净利润稳步增长，基本符合预期。2013 年上半年实现销售收入11.12亿元，同比增长4.52%；归属于母公司股东净利润1.09 亿元，同比增长10.41%；由于今年上半年增发，股本有所扩张，2013 年上半年EPS0.25元/股，同比增长1.08%。
    上半年收入和订单结构性增长。今年上半年收入总体增幅不大，其中线缆组件和光器件增长较快，电连接器基本持平。从各业务领域上半年订货情况看，兵器、船舶、总参、铁路通信、电动汽车、民用航空领域订货同比增长30%以上，从上半年看军用航空领域基本持平。
    毛利率提升，但期间费用、资产减值损失增加。上半年公司综合毛利率水平为35.63%，较上年同期提升约3.22 个百分点。其中电连接器上升4.85个百分点，光器件毛利率上升3.87 个百分点，线缆组件毛利率下滑2.93 个百分点。今年上半年期间费用率较上年同期增加1.83 个百分点，资产减值损失同比增加35%。
    控股公司盈利还有改善空间。公司已公告单方增资子公司沈阳兴华，控股权将由51%增至72%。随着下半年铁路投资增速提升以及铁路设备招标启动，沈阳兴华的铁路用连接器需求可能会起来；且随着公司对沈阳兴华在资金、管理等方面的加强和产品调整，沈阳兴华的盈利能力将会逐步改善。
    盈利预测与投资建议：我们预计公司13-15 年EPS0.50，0.56，0.64 元，对应13 年EPS 的估值水平为27 倍。国内连接器行业集中度提升是大趋势，技术、规模实力具有优势的企业将更具市场竞争力，在整合中占据主动地位，我们看好公司在军民品业务上的开拓能力、对市场需求快速反应能力以及军工背景，维持“买入”评级。