事件
    公布2013 年一季度报告
    2013 年一季度，公司实现营业收入4.96 亿元，同比增长0.64%；利润总额4056.61 万元，同比增长14.51%；归属上市公司股东净利润3419.43 万元，同比增长9.89%；基本每股收益0.085 元。
    简评
    毛利率提高推动利润上升
    报告期内，民品业务较去年同期明显回暖，但军品交付较往年有所延后，从而导致一季度收入仅实现微增0.46%，预计全年的收入增速将提高至20%左右。
    一季度，利润总额和净利润分别同比增长14.51%和9.89%，盈利能力提高成为利润增长的主要动力，销售毛利率较去年同期上升3.42 个百分点，至35.10%，主要原因在于：一是去年开展的降本增效活动开始逐步显现作用，二是民用领域部分高毛利产品开始批量交付，三是部分原材料价格出现了下降。全年来看，销售毛利率水平亦有望保持在较高水平，从而支撑公司的利润增速有望超越收入的增长速度。
    军、民品需求带来确定性成长
    公司的军、民品收入占比约为6：4。其中，军品需求有望随着配套型号的定型及小批量生产逐步上升，预计2013 年增速可达25%左右，2014/2015 年有望进一步提升至30%甚至更高水平；民品方面，通信领域的4G 建设即将启动，轨道交通建设有所恢复，同时电力设备、石油装备、电动汽车等新领域的开拓已初见成效，预计2013 年通信产品的增速为10%～15%，铁路、电力设备及石油装备领域的增速有望超过30%，民品整体亦有望实现20%左右的增长。
    盈利预测与投资建议
    尽管一季度收入增速低于预期，但预计全年20%的增长目标仍可完成，且在盈利能力改善的条件下，利润增速有望超越收入增长。
    未来三年，军品配套型号逐步放量、民品下游回暖与新领域拓展两大因素将从需求端拉动公司成长，募投项目逐步达产则将从供给端为增长提供动力。预计2013-2015 年摊薄后EPS 为0.55、0.74、
    1.07 元，对应26、19、13 倍PE，且公司作为中航工业集团核心元器件的上市平台，具有整合集团内、外相关资源的潜力，仍维持“买入”评级。