事件
    公布非公开发行结果  发行价格13.42 元/股，发行数量为6184.8 万股，募集资金总额8.3 亿元，扣除发行费用后的募集资金净额为8.07 亿元。 
    简评
    溢价完成非公开发行，募投项目及公司前景获市场认可  询价期间，共有28 家投资机构提交申购报价单，按照"价格优先、数量优先、时间优先"原则最终确认了13.42 元/股的发行价， 以及6 名发行对象（详见表1）。本次非公开发行的最终价格（13.42 元/股）相对发行底价（12.04 元/股）溢价11.46%，反映了资本市场对本次募投项目及公司发展前景的认可。  募投项目全部达产后产能将增加一倍以上  本次非公开发行的募集资金主要用于光电技术产业基地建设、飞机集成安装架产业化、新能源及电动车线缆总成产业化三个项目，以及补充流动资金（详见表2）。光电技术产业基地项目于2011 年四季度开工建设，目前已完成主体工程封顶，基建工程将于6、7 月份完工，随后即可开展设备安装与生产线建设。预计募投项目在2015 年可全部达产，届时将年增销售收入21.35 亿元， 年增利润总额3.35 亿元，加上公司现有产能，粗略估计2015 年的净利润规模将达到5 亿元左右，较2012 年的收入和利润规模均有一倍以上的增长。 
    军品增速有望逐步提升，民品新领域开拓初见成效  从收入构成来看，2012 年公司的军品收入占比近60%，民品占比约40%；从毛利构成来看，军品占80%，民品占20%。军品方面， 随着配套新型号的定型及小批量生产，预计2013 年的增速将达到25%左右，2014/2015 年的增速有望进一步提升至30%甚至更高水平。民品方面，通信领域的TD 六期及4G 建设即将启动， 铁路行业投资将有所恢复，同时电力设备、石油装备等新领域的市场开拓已初见成效，预计2013 年通信产品的增速为10%～ 15%，铁路、电力设备及石油装备领域的增速有望超过30%，民品整体亦有望实现20%左右的增长。
    中长期成长前景明确，维持"买入"评级  2012 年，公司在宏观经济形势不利、下游需求疲弱的背景下，收入规模仍实现了较快增长，但由于研发投入和销售费用增加导致净利润增速不及预期。随着民品下游回暖与新领域拓展、军品配套型号逐步放量以及募投项目的逐步达产，供需两端将共同确保 公司未来三年的快速成长，业绩增速有望拾级而上，年均复合增长率将超过30%。预计2013-2015年可实现净利润2.53、3.44、4.95亿元，增发摊薄后对应的EPS分别为0.55、0.74、1.07元，对应26、19、13倍PE，明显低于军工板块平均估值水平，且公司作为中航工业集团核心元器件的上市平台，具有整合集团内、外相关资源的潜力。故维持"买入"评级。
    风险提示：配套军品交付进度低于预期，民品下游需求持续低迷。