主要观点：
    各业务收入继续稳定增长，线缆组件业务毛利率出现大幅回落
    2012 年1-12 月，公司实现营业总收入2,203.48 百万元，同比增长18.06%；其中，电连接器、光器件和线缆组件等业务收入分别同比增长16.11%、32.99%和17.74%；对应的收入构成分别为70.58%、16.45%和10.18%，相比去年同期，分别变动-1.19、1.85 和-0.03 个百分点。从10-12 月单季度情况看，公司实现营业总收入600.07 百万元，同比增长35.57%，快于1-12 月收入增长，占1-12 月营业总收入的比为27.23%。
    2012 年1-12 月，公司实现营业毛利713.48 百万元，同比增长15.09%，慢于收入增长；其中，电连接器、光器件和线缆组件等业务毛利分别同比增长29.74%、21.50%和-45.97%，对应的毛利构成分别为83.64%、6.91%和8.31%。公司实现营业毛利率32.38%，低于上年同期（33.21%）0.84个百分点；其中，电连接器、光器件和线缆组件等业务毛利率分别为38.37%、13.60%和26.43%，相比去年同期，分别变动4.03、-1.29 和-31.17个百分点。从10-12 月单季度情况看，公司实现营业毛利184.08 百万元，同比增长13.89%，营业毛利率30.68%，低于1-12 月毛利率水平。
    公司收入增长稳定，各项业务均出现适度的增长，其中光器件业务增长表现最快；公司各业务较快速的成长表明公司下游市场需要出现新的增长，比如国内航天航空业的更快发展，国内武器装备的升级换代需求更加迫切；同时，公司不断的新产品计划，如累计开发新产品1100 多项，组织实施了200 余项重点新产品开发和基础技术研究项目，这也公司稳定增长的一个重要方面。
    公司营业毛利率整体有所下降，但其下降原因主要是，公司线缆组件业务毛利率，在10 和11 两年大幅连续上升后，现出现了大幅回落，回落百分点达31.17 个；而其毛利的主要贡献业务电连接器的毛利率却出现了一定的上升，这显示公司在电连接器方面是具备一定的技术和市场优势。
    期间费用率出现提升，利润率出现下降
    2012 年1-12 月，公司实现主营业利润235.55 百万元，同比增长2.91%，慢于收入增长；公司主营业利润率10.69%，低于上年同期（12.26%）1.57个百分点。对应的期间费用合计为477.93 百万元，同比增长22.23%，其中，营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用和资产减值损失等分别同比增长39.11%、32.41%、12.27%、38.84%和102.56%；期间费用率合计为21.69%，高于上年同期（20.95%）0.74 个百分点，其中，营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用和资产减值损失的费用率分别为0.30%、7.37%、12.04%、1.15%和0.82%，相比去年同期，分别变动0.05、0.80、-0.62、0.17 和0.34 个百分点。从10-12 月单季度情况看，公司实现主营业利润59.37 百万元，占2012 年1-12 月主营业利润的比为25.20%，同比增长-6.56%，主营业利润率9.89%，低于1-12 月主营业利润率水平。
    2012 年1-12 月，公司实现归属于母公司所有者的净利润202.78 百万元，同比增长2.39%，慢于收入增长，净利润率9.20%，低于上一年同期（10.61%）1.41 个百分点；其中，实现主营业利润、其他营业收益、营业外收益、所得税和少数股东损益分别同比增长2.91%、0.00%、-5.32%、4.85%和-204.63%，对净利润的贡献率分别为116.16%、-0.44%、3.12%、-19.12%和0.28%，相比去年同期，分别变动-1.57、-0.04、-0.07、-0.22 和-0.06 个百分点。从10-12 月单季度情况看，公司实现归属于母公司所有者的净利润45.19 百万元，占2012 年1-12 月归属于母公司所有者的净利润的比为22.29%，同比增长-17.72%，净利润率7.53%，低于1-12 月净利润率水平。
    投资建议：
    预计 2013-2015 年公司可分别实现营业收入同比增长20.23%、20.64%和25.54%；分别实现归属于母公司所有者的净利润同比增长9.79%、32.98%和35.39%；分别实现每股收益（按加权平均股本计算）0.55 元、0.74 元和1.00 元。目前股价对应2013-2015 年的动态市盈率分别为26.88、20.21和14.93 倍。
    国内航天航空业的更快发展，武器装备的升级换代需求更加迫切，这将推动着公司业务下游需求的不断增长，促进行业的新技术和新产品的不断涌现。这也为公司业务稳定增长奠定了充分的市场基础。
    所以，首次对公司投资评级为未来 6 个月“跑赢大市”。同时，注意未来公司市场推广策略不当和市场价格下降带来的潜在