核心观点：
    前三季度EPS 0.24 元，业绩符合预期
    前三季度实现营业总收入5.37 亿元，同比增长14.1%，归属于上市公司股东的净利润0.43 亿元，同比下滑6.9%，对应EPS 0.24 元，CPS 0.13元。第三季度单季度实现营业总收入1.80 亿元，同比增长24.3%，归属于上市公司股东的净利润578 万元，同比下滑53.8%。
    毛利率、销售费用率同比下滑，管理费用率、财务费用率提升较快公司前三季度毛利率、销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为37.9%、11.3%、14.6%、4.6%，同比下降2.5、1.9、-3.9、-0.6 个百分点。
    管理费用率大幅提升的原因是由于长寿原料药厂通过新版GMP 后，尚未真正实现生产销售，相关折旧计入管理费用。
    特色专科用药增速36%，康源药业处于恢复期
    前三季度：①抗感染类收入1.64 亿元，同比增长7.3%，12 版国家基药目录公布后公司克林霉素口服、针剂竞争缓和，未来将拉动抗感染类增速。②特色专科类收入1.1 亿元，同比增长36.5%，是公司表现最亮眼的业务板块，其中肿瘤示踪剂纳米炭去年实现了80%的增长，今年目标增长100%。③大输液类收入1.44 亿元，同比增长8.9%，远快于中报的1.58%，这表明康源药业经营情况有所改善，预计三季度单季度实现利润100 多万。
    ④中成药及饮片类收入0.52 亿元，同比增长35.2%，公司2010 年收购金鼠，今年预计实现近0.4 亿元销售。
    埃索美拉唑已经获批，乌体林斯正在新版GMP 认证
    埃索美拉唑今年9 月获得生产批文，乌体林斯预计四季度通过新版GMP 认证，均在办理物价工作。招商方面，经销商积极踊跃代理埃索美拉唑、乌体林斯。预计非基药招标启动后，有望快速上量。
    我们预测13-15 年业绩分别为0.40 元/股、0.60 元/股、0.80 元/股我们预计公司13/14/15 年EPS 为0.40/0.60/0.80 元，目前股价25.75 元，对应PE 65/43/32 倍，维持“买入”评级。