事件：
    2013 年上半年营业收入、扣非后净利润分别为3.56 亿元、0.19 亿元，同比增长率分别为9.5%、-35.8%。基本EPS 为0.2 元，同比增长11.11%；扣非后EPS 为0.11 元，同比增长-35%。
    点评：
    财务概况。2013 年上半年营业收入、扣非后净利润分别为3.56 亿元、0.19 亿元，同比增长率分别为9.5%、-35.8%。扣非后净利润增速远低于收入增速的主要原因有：（1）销售费用、管理费用分别为0.43亿元、0.49 亿元，同比上涨7.77%、46.26%，其中管理费用率增加约3.5 个百分点；（2）特色专科药及大输液产品毛利率同比下降0.34%，11.64%。我们认为：其大输液上半年净利润超过1400 万，盈利能力大幅改善；特色专科药及中成药营业收入增速分别为37%、26%，其下半年有望延续高增长势头。
    2013 年下半年业绩前瞻。（1）在抗感染药物领域，由于氨曲南制剂被划为特殊使用抗生素，使用量大幅下降导致氨曲南原料药价格跳水。当前氨曲南原料药价格基本稳定，公司的抗生素业务已经触底；（2）在专科药领域，下半年纳米炭混悬注射液、肠外营养及氨甲环酸氯化钠注射液销售收入增速有望加快。其中纳米炭混悬注射液依托于华西医院、通过专业学术推广，其效果比较明显。（3）在大输液领域，公司收购康源药业，经历2 年不断整合，逐步迈入正常发展轨道；目前康源的大容量注射剂（非PVC 多层共挤输液袋）生产线已于2012 年1 月通过了新版GMP 认证。公司储备包材（如聚丙烯塑料无缝输液软袋、输液用塑料混药器、倒立式非PVC 软袋等）获批上市，将大幅提升大输液盈利能力。