核心观点：
    公司公告称埃索美拉唑通知现场检查，公司预告2012 年EPS 0.32 元公司于日前收到SFDA 药品审评中心发来的《申请药品生产现场检查通知书》，公司申报的埃索美拉唑原料、肠溶胶囊已获准可以接受生产现场检查。公司2012 年业绩快报称2012 年收入6.32 亿元，同比增长18%；营业利润0.59 亿元，同比减少10%；归属于上市公司股东的净利润0.59 亿元，同比减少19%，对应EPS 0.32 元，业务符合我们与市场的预期。
    我们预计康源今年出现盈利拐点，纳米炭今年仍将实现100%增长①湖南康源因为技改导致2012 年财务费用大幅增加至2 千多万，考虑到银根放松，今年有望持平，12 年大幅增加的销售费用也有望平稳。我们预计软袋输液2012 年销量约5 千万袋，2013 年预计增长50%左右，2014年有望再增加5000 万袋。陕西已经暂停玻瓶碳酸氢钠网上采购价格，康源拥有唯一软袋剂型，明显受益，预计13 年销售250 万袋。我们预计康源13年净利润将在2500 万元以上。②纳米炭是极具潜力的淋巴示踪剂，我们预计2012 年销售13000 万支，销售翻番，预计2013 年销售25000 万支，可贡献收入4500 万元左右。
    埃索美拉唑通知现场检查，有望开启公司发展新纪元
    埃索美拉唑为是最新一代的质子泵抑制剂，全球年销售额80 亿美元以上，国内医院终端销售25 亿，增速40%以上，未来将抢占170 亿质子泵抑制剂市场。埃索美拉唑是公司自主研发产品，1998 年立项，2001 年申报临床研究，2010 年申报生产，我们预计今年有望获批，未来5 年将与阿斯利康分享市场，考虑到质子泵抑制剂的巨大市场，公司埃索美拉唑未来有望成为大品种，成为与信立泰的泰嘉相媲美的重磅产品。
    我们预测12-14 年业绩分别为0.32 元/股、0.55 元/股、0.81 元/股公司埃索美拉唑、纳米炭、碳酸氢钠注射液均具备发展为大品种的潜力。我们预计公司12-14 年盈利预测0.32/0.55/0.81 元，目前股价23.55 元，对应PE 分别为73/43/29 倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    多元化布局风险、埃索美拉唑获批风险、氨曲南等抗生素限用风险。