报告摘要： 
    上半年EPS 为0.20 元，扣非净利润同比降35.83%。公司上半年营业收入3.57 亿元，同比增长9.5%，扣非净利润为1939 万元，同比下降35.8%，实现EPS 为0.20 元。其中2013Q2 收入为1.84 亿元，同比增长6.98%，扣非净利润为1553 万元，同比增长11.41%。扣非净利润大幅下降的主要原因是占比较大的抗感染、专科药和大输液营收增速均有所放缓，且专科药和大输液等的毛利率有所下滑，使整体毛利率下降0.6%，此外，职工工资增加和利息支出增加使管理费用和财务费用同比增幅较大。  
    特色专科药是业绩的主要支撑点，潜在大品种存在业绩弹性空间。13 年上半年，抗感染、专科药和大输液合计收入2.85 亿，占收入比重为79.96%，其中特色专科药收入7748 万元，同比增长37.15%，继续保持高增长。大输液收入接近1 亿元，与去年同期基本持平，抗感染类收入1.08 亿，较去年同期有所下滑，推测与氨曲南收入下滑有关。公司的埃索美拉唑和乌体林斯作为潜在大品种，年底或明年初上市为大概率事件，上市后将为公司打开业绩的上升空间，值得期待。  
    盈利预测，维持增持评级。公司在研发上厚积薄发，在研项目36 个， 近10 个品种已报生产，不乏埃索美拉唑等大品种。此外，生物制品乌体林斯也具备成为大品种的潜质。预计13、14 和15 年的EPS 是0.41、0.83 和1.22，对应的PE 是72 倍、35 倍和24 倍，短期估值较贵，但公司拥有2 个大品种，通过营销改革，未来放量可期，首次给予增持评级。