事件： 
    10 月23 日晚，泸州老窖（000568）公布三季报业绩，2013 年前三季度收入81.56 亿元，同比增长1.84%，归属上市公司股东净利润为27.00 亿元，同比下降8.59%。三季度单季度收入29.00 亿元，同比增长2.98%， 单季度净利润8.84 亿元，同比下降6.48%。基本每股收益1.93 元，同比下降8.53%。 点评： 
    高端酒下滑明显，盈利能力持续下降。公司国窖1573 坚持"限量保价， 走奢侈品"路线，在茅台五粮液大幅降价的情况下，产品销售深受影响， 公司盈利能力为此也出现持续下降。在困境面前，公司积极变革，开发定制酒，6-8 月份完成6 个亿，全年目标10 个亿，毛利率在95%以上， 预计4 季度业绩有改善。
    中低档酒符合未来消费升级趋势，前景广阔。泸州老窖作为老四大名酒， 品牌底蕴深厚，价位100-300 元的二曲、头曲、特曲等中低档产品，符合消费升级下的现代商务消费，即使在目前行业环境趋冷的情况下，上半年仍然保持近18%以上的增速。而中高档窖龄酒，品质突出，性价比高，上半年也保持40%以上的增速。总体看，泸州老窖系列产品未来发展前景广阔。
    维持公司"增持"评级。受高端酒下滑，短期业绩承压，但公司中低端产品发展很好，未来随着经济回暖，国窖1573 增长的可能性极大，公司盈利弹性大。预测2013/14/15 年EPS 分别为2.82/3.16/3.68 元，对于当前股价PE 分别为7.41/6.62/5.69，维持公司"增持"评级。 
   风险提示：政府三公消费控制更为严厉，白酒消费环境更为恶化。