事件：
    昨日，公司发布三季度业绩公告，前三季度归属于母公司所有者的净利润为3637万元，较上年同期增15.93%；营业收入为16431万元，较上年同期增33.1%。
    点评:
    ※收入显著提升，盈利情况好于预期
    2013年前三季度营业收入与往年同期相比有较大幅度提升，主要受益于大气监测设备销售的快速增长，随着国产监测设备市场占有率的逐步提升，以及市场需求持续释放，我们预计2-3年内大气监测设备销售收入仍将是公司营收的重要组成。
    ※产品销售毛利保持稳定
    三季度产品销售毛利48.9%，与历史数据相比，保持平稳趋势。监测设备行业普遍存在毛利下滑情况，但公司的监测产品的使用范围具有特定性，特别是大气环境监测仪器，在国产同类型产品中，先河环保的仪器具有技术和市场双重优势，保持销售毛利的稳定性。另外，公司不断进行现有产品升级换代，以及水质监测、重金属监测等新产品的研发问世，保证了整体毛利水平。
    ※确认收入导致营业成本快速增加，各项费用平稳增长
    前三季度营业收入同比增长42.64%，主要是由于确认收入结转成本增加所致。销售费用、管理费用的同比增长分别为39.3%和35.6%，主要是受市场开拓和研发费用增加影响，财务费用保持平稳。
    ※存货持续增加，预示公司订单饱满
    环境监测设备的安装调试时间一般为3个月，但由于大量客户的安装需求一般集中在下半年，特别是四季度，所以公司要保证一定的库存量。
    从历史数据来看，公司存货持续快速增长，三季报已经达到历史高点，预示公司订单饱满。
    ※盈利预测与投资评级
    预测公司2013-2015年EPS分别为0.33/0.57/0.82元，对应PE分别为56.89/32.83/22.81倍。我们坚持认为公司是环境监测装备产业的领航者，业绩增长将进入快行通道，给予“买入”评级。
    ※风险提示
    （1）收入确认滞后，应收账款回款带来的风险；（2）竞争加剧，导致公司盈利水平下降风险。