投资要点
    事件：
    先河环保与美国COOPER ENVIRONMENTAL SERVICES, LLC 公司（CES)签署意向性收购协议。CES 估价830万美元，公司将出资423.3 万美元购买CES 的51%股权，之后在18 个月内注资200 万美元，扩股比例至60.5%。
    点评：
    建议关注收购方案中强调非财务目标的实现。此次并购，先河环保将出资423.3 万美元购买CES51%股权，之后在18 个月内注资200 万美元，将扩股至60.52%。其中，80%的股权转让款直接支付，剩余20%约定按如下条件支付：（1）财务目标：到CES 的累计中国境外净利润不少于84.66 万美元；CES 此次股权交割过程中剩余20%约定按如下条件支付：（1）财务目标：至CES 的累计中国境外净利润不少于84.66 万美元；（2）非财务目标：Dr. Cooper, K. Petterson 和P.Ginochio 在交割日签署为期不少于18 个月的雇佣合同；（3）技术转让：对成熟产品使公司具有不依赖于CES 生产和组装该产品的能力。
    我们认为，从剩余20%股权支付条件情况来看，先河环保并购CES 主要看中的是“非财务目标的实现”——即国外高品质重金属环境监测产品生产技术的国有化。我们预计此次并购将促成公司抢占重金属监测产品的制高点，将会给公司相关业务带来积极影响。