报告摘要：
     中报收入 9330 万元增长39%，净利润1738 万元下滑7.2%。公司上半年大气监测产品大幅增长80%，抵消了烟气监测和污水监测业务萎缩对公司收入的负面影响，带动公司收入增长39%。但是，由于公司营销力度加强，上半年销售费用率达18.7%，管理费用率达17.9%，双双上涨超过一个百分点，导致净利润下滑7.2%。
     公司的强项在环境监测，大气和水质是公司优势业务。公司上半年持续推进“有保有舍”的战略布局，在环境监测方面加强营销力度，实现了大气和水质业务收入的稳定增长。同时，在污染物监测方面，烟气和污水收入则继续下滑。从行业发展来看，污染物监测随着重点污染源治理的推进，行业空间在缩小。环境监测由于监测的范围广、品种多，行业空间将持续增长，所以公司选择的环境监测是发展的方向。
     行业竞争加剧，费用率攀升将蚕食部分毛利率。环境监测终端客户少，市场竞争激烈。在国内主要监测设备厂商定位在系统集成的情况下，相关产品的关键零部件差异不大，导致产品性能的差异度有限。所以，行业的竞争必然会带来厂商期间费用的上升，对净利润形成压力。
     PM2.5、温室气体、有机挥发物监测设备有望成为业绩增长的基石。
    公司应用性研发的实力较强，已推出对PM2.5、温室气体、有机挥发物的监测设备，并在部分省份推广应用，市场前景看好。
    盈利预测与估值。我们谨慎看好公司未来发展前景，预计2013-15 年公司EPS 为0.23\0.26\0.31 元，维持增持评级，目标价16 元。