2013 前三季度实现营收19.8 亿元，同比增长7.51%；归属上市公司股东净利润1.23 亿元，同比下降19.04%。公司预计2013 年归属净利润同比增长0-20%。  
    三季度营收情况好于上半年。三季度单季营收同比增长13.78%，归属净利润同比下降3.72%，好于一二季度，三季度延续了二季度营收回暖的趋势，我们认为困扰公司拟的政府换届导致招标延迟问题已经消除，行业已经开始出现转暖迹象。  
    毛利率持续回升。前三季综合毛利率44.1%，同比提升0.3%；其中三季度毛利率45.6%，环比二季度提升3%；我们认为公司从去年开始对产品结构不断优化已经取得明显的效果，高毛利的网络设备和视频信息应用产品增长较快。我们认为随着公司持续优化产品结构以及从销售硬件为主到综合解决方案提供商的快速转变，毛利率提升的趋势将继续保持。  
    期间费用率季度环比开始改观。三季度费用率情况较上半年开始好转，单季度期间费用率同比上升了2.1%，这一数字好于上半年的3.4%；其中销售费用率同比上升了1.8%，是拉高期间费用率的主因，我们判断主要是由于行业转暖，公司销售开始提前布局，我们预计未来费用率整体有望保持平稳。  
    有望成为网络设备国产化的较大受益者。"棱镜门"将加速网络设备国产化步伐， 目前以华为、中兴、华三、锐捷网络为代表的领先国产网络设备厂商与思科等国外厂商在技术方面已无明显差距，而在价格方面，国产设备具备绝对优势，我们认为从未来政策及性价比两个层面都将有利于国产企业快速崛起。公司在教育、政府、金融等优势领域已深耕多年，电信领域也已经取得突破，未来将成为设备国产化的较大受益者。  
    维持买入评级。预计公司2013-2015 年EPS 封闭为0.72 元、0.96 元和1.18 元， 对应PE 分别为23x、17x、14x；未来公司将持续受益于大数据及云计算爆发， 维持买入评级。  风险提示：竞争加剧使毛利率下滑，行业回暖趋势未能延续。