投资要点：
    10 月23 日公司披露三季度报，1-9 月累计实现EPS 为0.2878 元，同比上升16.24%，符合我们预期，主要分析如下：
    三季度盈利回升，单季改善尤为明显。1-9 月累计实现营业收入约3.70 亿元，同比上升8.61%；归属于母公司净利润0.61 亿元，同比上升16.25%；基本每股收益0.2878元，同比上升16.24%；加权平均净资产收益率6.03%，比上年上升0.32 个百分点。
    三季单季来看，实现营业收入约1.45 亿元，环比上升25.94%、同比上升21.36%；归属于母公司净利润0.26 亿元，基本每股收益0.122 元，两项指标者均环比上升51%、同比上升54%。
    募投项目产能有效释放，营业规模与毛利率同步良性增长。随着航空航天用粉末及变形高温金属材料制品、航空航天用钛铝金属材料制品项目开始贡献利润，GH720Li合金盘锻件制备技术、大尺寸变截面涡轮盘热处理工艺、FGH97 涡轮盘制备技术的投入使用，也进一步优化了产品结构和工艺。报告期内实现营业收入规模和销售毛利率同步提升，毛利率比上年同期提高1.84 个百分点，显示出良好发展前景。
    明年仍有2-3 个募投项目达产，随着新产能释放，业绩再添持续动力。“铸造高温合金高品质精铸件项目”、“真空水平连铸高温合金母合金项目”等项目将于今年年底左右达产，于明年贡献产量。届时公司高温合金母合金及精铸件产能都将明显提升，打破一直以来限制发展的产能瓶颈，满足由于国内飞机、舰艇等军用高端装备快速发展而造成的高温合金供求缺口。另外，在市场结构方面，公司战略性的提高对民用市场的关注，在三季报中特别提到，利用电渣重熔技术开发出高纯高强特种钢材，计划生产模具钢、光伏用线切割丝线材等产品，继续开拓民品市场。
    维持“增持”评级。对于该公司，今年以来我们已出具多篇深度及跟踪报告，指出高温合金行业整体军用需求增长明确，公司自身通过募投项目解决产能问题，未来三年将进入持续、良性、稳定的业绩增长期。我们预计2013~2015 年实现EPS 分别为0.39、0.47、0.56 元，对应PE 分别为46、38、32 倍。公司质地优良，业绩增长明确，三季报业绩已体现出一定的增长弹性，具备中长期投资价值，维持“增持”评级，建议投资者择时配置。
    风险提示：募投项目进展低于预期、军费削减影响军用订单、民用下游市场需求不足。