投资要点
    三季度业绩大幅增长。公司的业绩预告显示，2013 年1-9 月归属于上市公司股东的净利润预计为6,000 万元至6,100 万元，与去年同期相比增长14.31%至16.22%。分季度看，根据预告推测，三季度盈利为2484.9 万元至2,584.9 万元，环比二季度的1,728.73 万元，猛增43.74%-49.52%，是公司上市以来盈利最好的一个季度。净利润增长的主要原因是销售规模扩大，成品率提升。随募投逐步达产，预期4Q 业绩将稳步增长。
    募投项目稳步推进。“新型高温固体自润滑复合材料及制品项目”、“铸造高温合金高品质精铸件项目”和“真空水平连铸高温合金母合金项目”，三个募投项目的主体工程已经完成，关键设备也已完成采购，截至今年上半年，三个项目完成进度分别为23.69%、46.18%和44.22%，预计年底可进行验收，2014 年开始贡献利润。
    真空水平连铸项目。“真空水平连铸高温合金母合金项目”建成后有望使得公司高温合金的生产能力翻番，增产1,000 吨至3,000 吨左右，且品质得到很大提高，提升产品成材率。其一部分产品将用于汽车涡轮增压器的制造，另一部分可用于等离子制粉配套生产粉末冶金涡轮盘，从而成为公司新的赢利增长点。
    高品质精铸件项目。目前公司在航天发动机用高温合金精铸件领域的市场份额高达90%，在航空发动机高温合金单晶叶片方面，也是国内仅有的两家可批量供应的厂家之一。高品质精铸件项目建成后，将改变公司精铸件生产线严重饱和的现状，增强公司的盈利能力。
    高毛利新型产品不断涌现。公司今年成功开发出属于变形高温合金领域的GH720Li 合金盘锻件，主要应用于航天领域，目前已经获得订单，为公司潜在的利润增长点。在新型高温合金领域，公司还正在开发核电用焊丝产品，计划进军核电领域。
    预计2013 年全年业绩增长20%。公司前三季度归属母公司利润同比增长16.22%，而上半年同比还是减少1.5%，两者相比发生了质的变化，其原因在于三季度销售开始放量。预计公司四季度业绩仍将维持较高速度的增长，全年料将增长20%左右。从股权激励的角度看，管理层也将努力实现增长18%的激励目标。2014/15 年随产能利用率提升，业绩增长仍有望加速。
    风险提示。募投项目不达预期；原料价格大幅上升；产品价格大幅下降。
    盈利预测及估值。维持公司2013/14/15 年的业绩预测， 分别为0.39/0.49/0.61 元， 且不排除业绩超预期的可能， 当前股价对应2013/14/15 年PE 为42/33/27 倍。随公司募投项目逐步达产，未来有望再造现有产能，加上国内军用航空领域的跨越式发展，作为军工领域具备寡头垄断优势的材料供应商，预期公司的市场空间将进一步扩大。维持公司目标价23.40 元，对应14 年PE 为40x，维持公司“买入”评级。