投资要点：
    维持盈利预测和增持评级。如果新款iPad能带来超预期的眼球效应，则有望成为短期上涨的催化剂。预计未来1 年内可能进入“增长换挡期”,需要适应多产品多客户的增长环境，我们对此有信心; 预计
    2013-15 年EPS0.90/1.35/1.90 元，维持目标价47.3 元和增持评级。
    偏下限的三季报业绩已经反应在股价中(price-in)。3Q13 累计收入62亿元, 同比增长38%，盈利能力保持平稳，扣非净利润8 亿元, 同比增长40%(符合下调后的市场预期)，扣非EPS0.52 元;公司全年净利润指引为同比增长40-60%，我们预计在50%左右。由于鸿海（苹果代工厂）与歌尔的账期为3-4 个月（三星仅30-45 天），因此增量收入拉长了平均账期，造成经营性现金流同比下降25%。
    目前苹果订单执行很正常。新款iPhone 和iPad 推迟到9 月才上量，影响3Q13 收入,预计苹果产品3Q13/4Q13的备货量：iPhone 3800/5700万，iPad 2500/2500 万。新款iPad（更轻）/iPad mini（Retina 屏幕）预计10 月23 日发布，iPad 升级后的SPK Box 有助于拉升均价和营收；iPhone6 有望于3Q14 发布，目前还需解决台积电的产能瓶颈。
    三星的弱势反向强化了苹果在高端市场的相对优势。最近两个季度三星S4、Note3、Gear 手表、Round 弯曲屏手机的表现都不理想，可能会经历2-3 个季度的低潮期。Sony PS4 游戏机和外设，微软Xbox有望在4Q13 贡献收入。
    催化剂：iPhone 销量超预期，iPad 创新超预期，电子配件业务放量。
    风险：苹果产品销量低于预期，新产品导入进度低于预期。