>> 国金证券-歌尔声学(002241)看好公司新一轮增长周期-130926
| 上传日期: |
2013/10/10 |
大小: |
815KB |
| 格式: |
pdf |
来源: |
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| 评级: |
买入 |
作者: |
程兵 |
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大客户助力战略布局,公司有望开启新一轮增长周期:公司未来增长以新业务横向拓展为主,电声业务纵向延伸为辅,大客户在创新能力、规模、业务综合性等方面为公司战略布局给予指导,超过3 千亿美元的收入规模能够提供业务扩张的足够空间,3C 与汽车电子产业10 万亿的总产值有足够的空间给予公司选择,在维持盈利能力的情况下实现5 百亿的收入规模风险相对较低; 游戏机产业提供未来增长空间,镜头模组有望成为后继动力:1)新机换代迎来游戏机市场新一轮增长始点,800 亿的市场足够支撑公司长期增长,体感技术面临扩散,利好整个市场的开拓,智能电视2.0 加速游戏市场拓展速度;2)镜头方面初期或以低像素、相对低毛利的模组进入游戏机、电视产业,从而切入千亿镜头模组市场,配合现有客户与公司产品,后续逐步成长,进入苹果、三星等手机产业链,适当时机做出产业链延伸,有望成为游戏机市场后,又一收入增量动力。 电声业务有望成为公司切入新兴智能产业的突破口:智能设备渗透率加快将持续带来电声业务的增长,其中用量占比超过50%的手机领域内,智能机12-17 年对电声需求量保持年均17%的增长;平板+PC 的需求量相对放缓,但依然有5%以上的年均增长空间;另外在智能汽车、智能电视、穿戴式智能设备、甚至是智能家居的领域内,公司有望率先切入并享受行业初始增长的红利,特别是在国际品牌推动力量依然较高的智能汽车、穿戴式设备等领域内;
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