事件：信立泰发布2013年三季报，公司在前三季度实现营业收入16.24亿元，比去年同期增长20.72%，三季度内实现营业收入5.63亿，同比增长13.36%； 公司在前三季度实现归属于上市公司股东的净利润5.93亿，同比增长36.23%，扣非后增长40.1%，三季度内实现归属于上市公司股东的净利润为2.00亿元，同比增长9.22%，扣非后增长11.33%。公司前三季度每股收益为0.91元，同比增长35.82%。 
    点评要点： 从公司ROE来看，公司ROE同比上升，显示出了非常好的盈利能力：公司三季报符合我们的预期。公司三季度ROE同比持续上升，其中销售净利率的增长是带动公司ROE增长的主要因素。但三季度ROE和去年同比有所下降，但是下降幅度不大，单季度ROE保持在7%左右，从历史来看还是出于较高水平。  
    公司心脑血管药物增长势头良好，但形成新的盈利品种也要放到议事日程：公司虽然没有公布细分产品的数据，但我们判断公司主要的利润增长还是来自于心脑血管品种，尤其是氯吡格雷的增长上。公司单季度营业收入5.6亿元，我们估计氯吡格雷的销售收入在4.4亿左右，和去年同期相比，增速在11%左右，公司氯吡格雷增速放缓一个是由于去年基数较高，其次是反商业贿赂的影响。但这也给我们一个启示，单一品种的增长毕竟会有天花板，新的盈利中心建立对公司发展至关重要。  
    公司毛利率还是保持较高的水准，维持在78%左右，销售费用率有所上升，管理费用率有所降低，整个运营比较平稳。 公司营运效率同比保持平稳：公司营运效率保持良好，但是公司营业周期，存货周转天数，应收帐款周转天数都有所上升，这有可能也和反商业贿赂行业的系统性风险相关
    看好公司在心脑血管领域的深耕：我们在深度报告《信立泰：致力于心脑血管的耕耘者》中对公司有个比较深入的评述，坚定看好公司在心脑血管领域的发力。首先对于氯吡格雷还有充分的市场空间供公司成长，新进入者如果明智并不会打破氯吡格雷目前的价格体系，反而会维护价格体系，新进入者的竞争目标还是原研厂家赛诺非。  
    公司最近艾力沙坦原料要获批，这是公司在心脑血管领域的又一个大品种，做为1.1类新药公司希望能在该药上再创佳绩。 我们维持我们的盈利预测，预测公司2013-2015年EPS分别为1.26，1.56和1.91元。  
    风险提示：风险1：出现极端利空政策；基药招标政策出现极大利空，公司产品大幅度降价；风险2：公司各项业务进展低于预期；公司部分产品处于申报/推广期，有不达预期的风险。