公司专注于汽车玻璃业务，有望成为世界的福耀。公司过去十年通过在国内整车厂附近建厂，就近配套，营业收入从10 亿元成长至100 亿元，占国内OEM 市场份额超过70%，但占海外OEM 市场份额不到10%。目前全球汽车市场新增需求主要来自新兴市场，汽车集团希望零部件企业能全球范围内跟随建厂，实现本地配套，共同成长。由于海外竞争对手汽车玻璃业务均处于收缩态势，福耀借助港股发行，资本实力充实，预计海外扩张将提速，未来收入规模有望达到200 亿元，海外业务占比达到50%，成长为世界的福耀。
    俄罗斯项目预计2014 年正式投产，海外扩张第一步。俄罗斯项目设计总产能300 万套，目前一期100 万套已经进入试生产阶段，预计将于2014 年1 月正式投产。相比国内工厂，俄罗斯工厂具有更便宜的电力、能源成本，人力成本相当，原材料价格略贵。受益于当地汽车市场需求的快速增长，预计公司未来还会考虑在俄罗斯投资建设浮法玻璃生产线，进一步降低生产成本。公司年产销规模超过1800 万套，预计俄罗斯工厂短期业绩影响较小，但将为其他海外工厂提供宝贵经验。
    公司有望保持高分红比例。公司2010、2011、2012 年公司的分红比例分别达到64%、53%、66%，股息率超过5%。公司现金流情况优良，今年上半年经营性现金净流入12.2亿元（净利润8.4 亿元）。目前公司资产负债率51%，港股发行后资产负债率进一步下降，公司资金需求除了发行港股外，还可通过相应的债券融资来满足。此外，河仁基金会持有公司14.48%的股份，考虑慈善支出、所得税支出等需求，预计公司未来2 年仍有望保持高的分红比例，分红收益明显。
    公司经营管理效率高，盈利能力有望维持高位。公司目前浮法玻璃自供比例提升至接近90%，同时受益于原材料价格持续低位，虽然研发投入、人工成本持续上涨，但今年二季度公司毛利率仍提升至41%，同比增加2.5 个百分点，环比增加1.7 个百分点，营业利润率提升至20%。未来公司一方面将持续加大研发、员工投入，以保障企业的长期竞争力；另一方面将通过维持稳定的浮法玻璃自配率等方式提高经营效率，以维持较高的盈利能力。
    风险因素：
    汽车需求不达预期导致公司产品滞销；人工成本、原材料价格大幅上涨侵蚀公司盈利；人民币大幅升值削弱公司产品国际竞争力。