投资要点
    事件：舒泰神10 月11 日晚间发布2013 年前三季度业绩预告，公司预计2013 年前三季度归属于上市公司股东的净利润约 10652.06 万元-13158.43 万元，比上年同期变化幅度-15%-5%。
    业绩变动原因说明受市场环境影响，2013 年前三季度公司主要产品的销售有所提升，而研发、营销投入持续增长，业绩水平与去年同期基本持平。预计2013 年前三季度公司非经常性损益约为727.45 万元。
    点评：
    从业绩预告判断，公司 Q3 的净利润仅为3000 万元，低于我们的之前的预期。由于受到GSK 事件的影响，处方药企业的学术推广和营销活动在第三季度几乎停滞，“苏肽生”的销量受到较大影响。同时，公司在研发方面投入较大，管理费用较去年同期有所提升。
    随着 GSK 事件的影响逐步消退，处方药企业的正常营销活动将逐步恢复。“苏肽生”在Q4 的销量有望环比大幅提升。从前三季度的业绩情况来看，公司2013 年度达成股权激励的业绩目标已经极为困难。假设业绩未能达到0.91 元的目标，则本年度的期权将被注销，公司无需进行相关费用的摊销。
    公司新厂房的 GMP 认证工作已经结束公示阶段，将在获得新版GMP 认证后公告。新厂房的投产，将为公司未来几年的业绩增长做好充分的保障。
    我们依然看好公司长期的成长性，理由如下：
    “苏肽生”增长潜力仍在，神经修复领域日益增长的患者需求，将成为这一品种成长的核心驱动力。
    “舒泰清”具备成长为大品种的潜力，在成为双跨品种后，将在清肠领域成长为高端实效品牌。
    公司始终坚持以“创新”为核心理念的研发思路，已经拥有了出色的研发团队和研发平台。在研新药也正在稳步推进，后续品种有望不断推出。
    盈利预测和投资建议：根据前三季度的业绩预告，我们下调之前的盈利预测，预计公司2013-2015 年实现归属母公司净利润分别为1.83、2.85、3.69 亿元，同比增长14.22%、55.92%、29.23%，对应EPS 为0.76，1.18，1.54 元。按照14 年30 倍PE，给予公司目标价35 元。维持“增持”评级。如因为公司短期业绩波动，二级市场股价出现较大跌幅，则将是中长期的买入良机。
    风险因素：单品驱动风险，政策风险，终止股权激励风险