投资要点
    神经损伤修复领域竞争结构良好，市场前景广阔：我们估算2012 年该领域静态市场规模达到250 亿元，过去5 年复合增速高达31%，受益于发病率提高和药物联用远期市场规模有望达到800 亿元。同时，该领域药品种类较少，竞争结构良好。鼠神经生长因子（NGF）作为国家医保药品安全性良好，仅4 家企业生产，未来有望复制神经节苷脂在该领域的成功。
    苏肽生——神经损伤修复新星：跟其他三种NGF 相比，苏肽生正式获批时间最早、且获批适应症广。公司在营销体系建设上则采取了自营+代理的模式，既保证了专家资源的把控，又实现了销售的迅速放量。目前苏肽生在同类产品中始终占据了50%左右的市场份额，优势明显。而从覆盖医院数量、科室推广深度方面来看苏肽生依然有着较大的成长空间，距天花板尚有距离。
    二线\在研品种亮点颇多：公司第二大主打品种舒泰清是具有“清肠”、“便秘”两个适应症的聚乙二醇电解质散剂，在同类品种中优势明显，近年来依靠自身力量实现了低基数上的迅速增长，未来在OTC 端也有广阔的发展空间。作为研发型企业，公司科研底蕴深厚，在研品种中曲司氯铵和美他沙酮有望在今明两年上市，注射用凝血因子X 激活剂、基因类在研药物则为其长期成长奠定了良好的基础。
    盈利预测：我们预测公司2013-2015 年EPS 分别为0.95、1.28、1.70 元，考虑到公司12 年H2 基数不高，13 年Q3 起增长有望显著加速，其估值也略低于生物制品板块平均水平，维持对其“增持”评级，建议积极关注。
    风险因素：短期单品种依赖风险、丽珠集团等新进竞争对手风险等