事项：
    公司公告2013 年前三季度业绩快报，预计实现归母净利润约8~8.2 亿元，同比增长约175.7~182.6%，最新股本摊薄EPS 约0.76~0.78 元。
    评论：
    煤价回落、利用小时提高促盈利超预期
    公司Q1~3 及Q3 预计实现净利润8~8.2 亿元及3.9~4.1 亿元，同比增加175.7~182.6%及154.2~167.2%，Q3 净利润环比提高约53.2~61.0%，2013Q1~3 及2013Q3 对应最新股本摊薄EPS 为0.76~0.79 元及0.37~0.39 元，超出市场预期。公司控股51%的合肥#6 机组（1×600MW）6 月底投产，参股49%临涣二期#3 及#4 机组（2×330MW）分别于5 月及7 月投产促公司盈利环比明显提高；此外，3 季度煤价再度走低及安徽火电利用小时继续回升则是公司业绩超预期的主要原因。
    火电下调幅度符合预期，后续“煤电联动”尚待观察
    公司目前煤电机组全部分布在安徽，根据国投电力公告，安徽火电上网价将下调1.49分/kWh，符合我们对内陆省份下调0.01～0.015 元/kWh 的预期。鉴于此前发改委负责人已明确表态“这次电价调整属于电价结构调整，不是煤电价格联动”，故我们判断2014 年初或将进行“煤电联动”。从目前情况来看，我们认为届时的调整幅度将综合考虑此次电价结构调整幅度、后续煤价走势以及多年来由于联动不及时给燃煤电厂带来的损失补偿等多个因素进行（盈利预测假设为2014 年初火电上网电价在本次调价基础上继续下调0.01 元/kWh）。