业绩同比上升：上半年实现营业收入53.0 亿元，同比上升11.1%，实现归属于母公司所有者净利润4.1 亿元，同比上升199.6%，实现基本每股收益0.45 元；其中第二季度实现营业收入32.6 亿元，同比上升1.7%，实现归属于母公司所有者净利润2.5 亿元，同比上升187.8%，实现基本每股收益0.25 元。
    煤价下降提升业绩：营业收入上升的主要原因在于新机组投产（马鞍山发电2
    60 万千瓦机组2012 年3 月和6 月投产）带来的电量上升，业绩上升的主要原因则在于标煤单价下降（均价同比下降约12%），电力毛利率提升10 个百分点。从子公司层面来看，皖能铜陵和皖能马鞍山受益于电量上升及煤价下降，扭亏为盈，贡献业绩同比大幅增加2.2 亿元，占归属于母公司所有者上升总额的82%，是业绩上升的主要原因。
    其他影响因素：（1）投资收益：同比增加3324 万元，上升33.5%，主要在于新增投资单位贡献，其中秦山核电贡献投资收益3620 万元；（2）财务费用：同比增加2201 万元，上升8.2%，主要原因在于去年同期子公司皖能马鞍山借款费用资本化，本期借款费用费用化。
    投资建议：安徽省电力需求旺盛，利用小时相对有保障，考虑到煤价下降幅度超出我们之前预期，大幅上调公司2013 年-2015 年EPS至0.82 元、0.90 元和0.93 元，对应PE 为7.7 倍、7.1 倍和6.8 倍，维持“增持-A”投资评级，6 个月目标价7.4 元。