电力线载波通信行业龙头公司
    东软载波是以低压电力线载波通信产品的研发、生产、销售和服务为主营业务的国内领军企业。2013 年上半年，公司营业收入同比增长31.47%，净利润同比增长5.59%。今年8 月公司新成立胶州子公司，建成后将形成年产量约3000 万个载波模块批量生产能力，为后续扩张发展奠定优良基础。
    智能家居即将打开公司新成长空间
    东软载波研发的智能家居产品包括：智能网关、智能插座、红外转换器、灯光控制器、智能开关等，覆盖智能家居各方面。公司基于电力线载波通信平台的智能家居解决方案实用性强、成本低，有望借国家政策支持的大机遇，实现快速发展和普及，打开新的更大的成长空间。
    传统业务稳健增长
    虽然国网电表招标量未来增速放缓，但载波智能电表招标份额却在不断提升，加之电表5~8 年的更换周期，未来电表应用需求市场总体容量稳定。
    公司目前在载波电表市场份额已经达40%以上，且行业地位稳固。我们预计未来传统业务将为公司提供相对稳定的利润和现金流。
    盈利预测与投资评级
    我们预计公司2013~2015 年实现营业收入分别为5.5 亿、7.6 亿10.3亿元；三年的EPS 分别为1.30、1.84 和2.57 元。考虑到快速发展的智能家居业务为公司打开更广阔市场空间，按照2014 年30 倍市盈率计算合理价值为55 元，给予“买入”评级。
    风险提示
    较为激烈的市场竞争可能带来公司价格的小幅下降；用户对于智能家居的接受程度有待时间的考量。