报告导读：我们参观了智能家居展览，大量的企业进入智能家居产业，各种应用层出不穷，而东软载波电力线载波通信方案最具竞争力与发展前景。
    投资要点
    智慧城市、物联网的双引擎推动智能家居产业发展
    智能家居在中国经过十多年的发展，目前已经具备了一定的基础，而且进入智能家居产业的企业越来越多，从参展企业数量可见一般。我们认为智能家居产业发展加速主要源于智慧城市、物联网的双引擎推动，加上移动互联网的普及与应用开发的增多、云计算由专业领域向住宅消费需求领域拓展，使智能家居行业规模迅速扩大。我们认为，未来智能家居产业将形成每年数千亿的市场，智慧家庭走进千家万户。
    移动互联网争夺智能家居产业将激发用户需求
    2013 年的智能家居市场，风起云涌，如火如荼。从国际上看，微软、谷歌、苹果竞购科技公司R2 工作室，争夺智能家居领域领导地位，从国内看，互联网企业对智能家居产业虎视眈眈，新浪微博涉足智能家居产业，小米高调宣布进入小米智能家居控制中心业务。我们认为，互联网巨头进入智能家居产业，有利于智能家居应用丰富，迅速激发用户需求，从而推动智能家居产业进入普及阶段。
    电力线载波通信方式最具竞争力
    我们认为，电力载波通信在智能家居领域最具竞争力。目前智能家居通信方案主要有总线、无线以及电力线载波三种方式，总线方式由于成本以及设计问题而基本被排除，目前主要是无线方式。但是，无线方式存在穿墙盲区、干扰、辐射污染的问题，尤其是辐射将大大降低用户需求。通过与智能家居应用企业交流，此前影响PLC 芯片在智能家居产业应用的主要问题是传输速率以及用电高峰期的干扰问题，如果解决这两个问题，智能家居应用企业首选方案将是电力线通信。而东软载波推出的第5 代PLC 芯片彻底解决了传输速率、抗干扰问题，同时，电力线载波通信方案成本最低、安装最便利，因此，我们认为未来智能家居领域主流应用方案将是电力线载波通信。
    东软载波在智能家居产业最具投资价值
    东软载波电力线载波通信将成为智能家居领域主流应用方案，公司5 代芯片彻底甩开竞争对手，公司在智能家居领域将充分享受技术红利，短期内，政府智慧城市建设自上而下推动智能家居产业发展，公司作为微观单元解决方案供应商，充分受益于政府智慧城市建设。预计公司未来三年营业收入为5.35、9.91、18.21 亿元，YOY 为21.2%、85.15%、83.75%，净利润分别为2.82、4.15、5.9 亿元，YOY 分别为8.75%、47.54%、41.99%，EPS 为1.28、1.89、2.68 元，PE 分别为28、19、14 倍，维持“买入”的建议。