事件
    近日在内蒙举行的2013 煤制天然气战略发展高层论坛传出信息，目前发改委已对煤层气项目审批节奏持续提速，最近又有7 个项目获得了开展前期工作的批文。今年以来已有20 多个煤制气项目获得了"路条"。据测算，未来3 年煤制气投资规模将超过2400 亿元。      
    投资要点 煤制天然气路条审批持续超预期，预计煤制天然气项目有望进入实际商业化运营。据13 年煤制天然气发展高层论坛报告，今年有超过20 个煤制天然气获得路条，预计未来该领域投资有望超过2000 亿。 
   未来煤制天然气有望成为常规天然气的重要补充，公司在煤制天然气工程领域有着明显竞争优势，有望直接受益。天然气下游需求的快速增长，天然气供需仍将保持紧张。煤制天然气凭借配套管网基础设施、较好的经济性，有望成为常规天然气的重要补充。 
   公司本身核心竞争力：1）公司技术先导优势明显，下属工程设计公司质地优良且优势领域覆盖大部分化工行业。2）公司在新型煤化工的各领域先发优势明显，直接受益于投资启动。公司下属工程公司参与了国内大部分煤制天然气、很大比例煤制烯烃项目的气化、净化工序的工程承包。
     财务与估值
    由于公司项目结转进度放缓，我们下调公司盈利预测，预计公司2013-2015 年每股收益分别为0.77、0.98、1.20 元（原预测0.80、1.02、1.24 元）， 我们采用DCF 估值方法,对应目标价12.49 元，维持公司买入评级。   风险提示 主要在手项目结算进度推后，导致业绩低预期；  国外工程公司以及国内民营背景的工程公司进入国内化工工程市场，竞争加剧导致项目毛利率下滑。