火电上网电价下调在即
    根据发改委8月27号文，为弥补可再生能源基金缺口和解决环保电价问题，全国火电厂将全面下调电价，预计将在近期公布并于本月开始执行。我们预计各省火电电价下调幅度有较大差异，预计上限不会超过2.5分，沿海电厂下调幅度将大于内地省份，因此实际上本次电价调整还是考虑了煤价下跌的因素，虽然名义上与煤电联动无关。
    仍无法判断14年煤电联动的时间、幅度
    中国煤电联动的政策非常模糊，本次基于可再生能源基金和环保电价问题进行的火电上网电价下调幅度超出市场此前预期，电力公司普遍认为未来半年根据“煤电联动”政策再次下调火电电价的可能性不大，但是没有也不太可能会有政府部门出来表态，因此我们认为电价政策的预期不明还将继续压制电力公司的估值水平。
    克旗煤制气项目有望在今年11月前落实气价
    煤制气项目是公司投资亮点，6月北京及全国其他地区天然气价格大幅上调对公司在建的克旗和阜新煤制气项目构成利好，我们认为近期外部形势的变化对公司有利，我们判断公司即将投产的克旗项目有望落实比较高的气价。
    估值：维持5.60元目标价和 “中性”评级
    维持2013-15年EPS预测0.31/0.35/0.45元，基于DCF估值方法（假设WACC为6.9%）得到目标价5.60元。