投资要点：
    2013 年9 月8 日，平安银行拟向中国平安非公开公告发行不超过13.23 亿股A股新股，占总股本的16.14%。根据公布的方案，发行价格为11.17 元/股，认购金额不超过148 亿元。本次非公开发行方案尚需经股东大会审议通过，并获得银监会、证监会等监管机构的核准后方可实施。
    溢价定增，大股东看好银行发展前景，对股价的影响有限。公布的定增价格高于前20 个交易日均价4%，完成后平安集团持股比例将由目前的42.16%提高至50.20%，仍为平安银行的控股股东。溢价发行彰显了平安集团对银行长期发展的看好，降低了对股价的负面影响。
    提升资本充足率1.38%，将保证业务持续稳健发展，提高盈利能力。上半年，新资本协议下，公司的一级资本充足率和资本充足率分别为7.29%和8.78%，低于其他上市商业银行的平均水平和监管的最低要求，抑制了公司各项业务的持续稳定发展。本次定增扣除发行费用后全部用于补充公司核心资本，提高资本充足率。
    预计核心资本充足率/资本充足率将提升1.38%至8.67%/10.16%，基本可以达到公司2013-2016 年资本管理的目标，资本充足率≥10.5%；一级资本充足率≥8.5%。
    预计定增将在明年上半年完成，摊薄14 年每股收益和每股净资产至1.83 元/股和13.57 元/股。短期可能摊薄14 年ROE0.9%至15.2%，但长期来看，随着募集资金逐步产生效益，将对提升公司净资产收益率产生积极的影响。
    公司资本压力减小，规模扩张速度得以保持，未来公司将继续发挥贸易融资领域的优势，强化零售银行板块，推动小微业务发展，加强与中国平安的交叉销售。维持增持的评级。预计公司13/14 年净利润增长为11.2%/16.8%，对应的EPS为1.82 元和1.83 元，13/14 年PE 为6.07 和6.03 倍，PB 为0.91 和0.81倍。