投资要点
    事件：上周末瑞普生物获得猪圆环病毒2 型灭活疫苗（ZJ/C 株）生产批文。
    猪圆环病毒2 型灭活疫苗（ZJ/C 株）标志着公司在猪用疫苗产品线储备方面取得巨大突破。猪圆环病毒疫苗是目前国内猪用疫苗领域推广规模较大的潜力品种，该产品有望取代猪蓝耳灭活疫苗和猪瘟疫苗，成为公司收入贡献最大的单品类猪用疫苗。公司在上半年已经逐步在全国各地展开招商推广活动，预计9月份拿到批文后，四季度即可为公司产生利润贡献。
    公司的猪圆环病毒疫苗具备显著的产品特异化优势。（1）该疫苗配合公司独有的二类新兽药“猪圆环病毒2-dCap-ELISA 抗体检测试剂盒（锐捷）”，可为客户提供准确的疫苗免疫效果评估和疫病检测服务，为公司疫苗推广形成巨大的助推力；（2）疫苗抗原含量保准高于国内同类产品的质量标准，以实现更好的免疫保护效果；（3）采用“免疫攻毒法”评价疫苗质量，是同类疫苗中质控标准最为严格的PCV2 疫苗产品；（4）疫苗免疫后21 天即可产生坚强保护力，持续6 个月以上，产生保护时间早，免疫持续时间长；（5）采用先进的病毒培养技术和抗原纯化技术，有效降低疫苗免疫副反应。
    猪圆环病毒疫苗正处于快速市场推广期，我们预计该产品最终市场规模在5.8-18.5 亿元，瑞普生物市场占有率达到10%以上。2010 年中，海外市场由勃林格率先推出，2010 年4 季度普莱柯、上海海利和哈尔滨维科在国内推出产品，目前在国内正处快速推广期。2012 年国内市场份额最大的勃林格销售额约为3 亿元，其他国内企业总计2 亿元左右。目前国内共有16 家企业获得猪圆环病毒疫苗生产批文，主要分为5 种毒株，其中与瑞普生物相同毒株的生产企业共3 家，我们认为瑞普生物在销售渠道上具备显著优势，未来市场份额能够达到10%以上，预计进入成熟期后年销售额1.8 亿元，按净利润率25%计算，为公司贡献年利润4000 万元。