投资要点：
     投资评级与估值：三季度单季公司肉制品、屠宰单位利润均同比提升，预计单季净利润增长25%左右。预计13-15 年EPS 分别为1.82 元、2.23 元、2.77元，增长38.6%、22.5%、24.6%。若加回0.09 元的股权激励费用，预计13-15年EPS 分别为1.91 元、2.316 元、2.77 元，增长36.5%、21.4%、19.7%。三季度猪价上行，公司产业链优势、运营能力显著高于雨润、河南众品等同行，目前14PE 仅17 倍，在大众食品龙头企业中属很便宜。12 个月目标价53.5 元，对应于14PE24 倍，未来一年股价上涨空间40%，建议买入！
     关键假设点：13-15 年，假设公司肉制品销售量为178 万吨、203 万吨、232万吨，税前单位利润为1710 元/吨、1780 元/吨、1810 元/吨；屠宰量分别为1507 万头、1959 万头、2606 万头，每头利润为60 元、62 元、63 元。
     有别于大众的认识：1、三季度生猪价格较快幅度上涨，市场对公司盈利能力产生一定担忧，事实上公司三季度实现高盈利，四季度也有望延续。虽然生猪价格仅是影响公司盈利能力的一个因素，但在生猪价格超预期波动的时候，市场不免对公司盈利能力产生担忧。近期生猪价格快速上涨的阶段基本过去，市场情绪也有所平复，参考7、8 月份公司运营情况，市场似乎过于担忧了。