二季度环比小幅减亏
    招商轮船2013 年上半年归属上市公司股东净利润-1.4 亿元，EPS-0.03 元，同比下降266%（去年上半年净利0.8 亿元）。
    从单季度来看，二季度单季亏损0.67 亿元，较一季度环比小幅减亏0.04 亿元。
    油轮与干散货行业仍处周期底部
    上半年公司营业收入同比下滑17%。上半年公司油轮、散货及LNG 三支船队完成货运量同比增长18%，但市场运价同比大幅下滑。（1）上半年原油运价指数（BDTI）同比-17%；（2）上半年干散货运价指数（BDI）均值同比-11%。
    目前油运与干散货市场船舶产能利用率仍维持在82%-83%的低位，运价波动中枢极低，且运价波动缺乏弹性。我们维持航运业景气短期内难明显回升的判断。
    公司未来三年船队结构将明显优化
    2012 年公司定向增发募集资金近29 亿元，并于今年率先启动“十二五”造船计划。公司于今年2 月、8 月陆续订购10 艘节能环保型VLCC 油轮，计划于2014-2017 年初陆续交付。不仅船价已明显回落，由于新船将采用新型主机和最新节能环保设计，预计油耗也将降低20%以上。根据我们的测算，新船将较市场中大部分05 年后建造的VLCC 具有明显的成本优势。
    此外，公司董事会已同意并授权公司管理层伺机处臵5 艘老龄油轮，并伺机购建12 艘大灵便型散货船。预计未来三年公司船队结构将明显优化。