核心观点：
    上半年基本EPS 0.46 元，同比增长18%，符合市场预期
    上半年营收同比+8.68%，成本同比-2.49%，净利润同比+18.29%，基本EPS 0.46 元，同比+17.95%，符合市场预期。
    业绩增长主要受益于内航外线收费并轨，下半年航空收入增速可期下半年预计起降及旅客服务收入增速可达17%，航空业务收入全年增速为13.5%。上海机场受益于内航外线高占比，并轨对业绩提振效应最显著。
    成立地服公司导致非航收入占比下滑，短期对业绩影响负面；商业面积扩充构筑非航业务内生增长的基础
    新成立地服公司短期对业绩形成压力，2013 年预计扩充5000 平米商业面积，构筑非航业务增长的基础。高价值商户入驻助力非航收入增速提高。
    油价下行导致投资收益同比下滑，看好明后年投资收益的增长前景上半年油价持续下行导致来自航油公司的投资收益同比大幅下滑，我们判断下半年油价有回升预期，加上广告和媒体业务的增长和地服公司扭亏为盈，看好明后年投资收益的增长趋势。
    自贸区和迪斯尼仍属于偏主题性投资机会，期待自贸区政策细则；预计13~15 年EPS 1.06/1.18/1.21 元，考虑目前较高估值，维持“谨慎增持”评级不变