业绩符合预期。公司上半年飞机起降架次17.91 万架次，旅客吞吐量2269 万人次，货邮吞吐量138.62 万吨，分别同比增长1.14%、3.61 和-2.92%；实现营业收入24.71亿元，营业利润11.96 亿元，归属股东净利润8.92 亿元，分别同比增长8.68%、19.98%和18.29%。实现基本每股收益0.46 元，我们预期不考虑内外航并轨，今年业绩增速15%，考虑并轨，业绩增速25%，中报业绩符合预期。
    内外航并轨导致航空业务收入增长加速。公司上半年实现航空及相关收入13.64 亿元，同比增长达到20%，而上半年飞机起降架次增速为1.26%。从单架次飞机贡献航空收入来看，上半年为7618 元/架，2011-2012 年分别为7024、6618 元/架。我们认为上半年内外航并轨影响时间为三个月，下半年为六个月，预计下半年航空业务收入增速将加速增长。
    非航业务依然稳健。非航业务方面，上半年场地及设备租赁收入同比增长9.04%；商业餐饮租赁收入同比增长7.84%，均高于旅客吞吐量3.61%的增速。非航业务占比虽然下降到44.78%，但主要原因在于公司剥离了地面服务业务导致。
    地服剥离以及餐饮全资优化损益表。公司去年将地面服务业务剥离，并全资控股了候机楼餐饮公司。由于地面服务业务盈利能力很弱，而且候机楼餐饮的毛利率很高，公司业务结构的调整，优化了损益表。上半年公司毛利率达到44.48%，同比提升了6.55PCT；航空及相关服务收入毛利率为45.25%，同比提升了6.28PCT。