中南传媒8月27日公布2013年半年报。2013年H1收入33.6亿元，同比增12%，净利润4.9亿元，同比增14%，EPS为0.27元。其中，Q2收入19.8亿元，同比增26%，净利润2.9亿元，同比增19%，EPS为0.16元。业绩符合预期。
    点评： 突破稳健，还是稳健。上半年公司出版、发行主业均维持了15%左右的增速，仅有一般图书发行收入同比增长39%至3.9亿，主要还是因为公司合并了博集天卷的报表。上半年实际增长情况应好于公司年初对全年收入增速的预测（7%）。
    数字媒体业务继续推进，天闻数媒基本扭亏。上半年少数股东权益708万元，主来来自新合并51%股权的博集天卷约769万元的少数股东损益，按此推算天闻数媒亏损幅度应该不大。天闻数媒继2012年与18所学校签订AiSchool数字教育解决方案单校产品订货合同以来，今年上半年新增116个单校产品订单，样板点城市新增8个，累计完成北京、上海、广州、深圳、南京等14个城市的交付工作，带动数字媒体业务收入至2414万元，同比增长879%。
    报业仍低迷。报媒业务在去年上半年较低的基数上，收入依旧下滑了15%，毛利率也下滑了5个百分点至83%，显示出传统媒体广告依然受宏观经济影响巨大。
    外延投资有条不紊进行中，多围绕主业展开。公司同时公告运用超募资金2.95亿元合资组建湖南教育电视台传媒有限公司、3000万元用于建设新华书店校园连锁书店项目。前者是公司积极介入电视媒介、丰富媒体类型的尝试，且预计有较好的经济效益；后者则是公司利用国企身份，通过"占领校园"进一步扩大以教辅为主的图书市场占有率。公司迄今为止的外延投资，包括天闻数媒、收购博集天卷、投资衡阳市新华文化广场、合资组建湖南教育电视台传媒公司、建设新华书店校园连锁书店项目等，都是围绕主业进行的延伸，且多以自建的方式进行。我们认为这种务实的风格可能未必受资本市场短期的追捧，但对于公司长期扎实主业的稳健扩张有积极意义。
    盈利预测与投资建议： 维持公司2013年、2014年EPS分别为0.64元和0.81元的预测，按照2013年20-25倍PE给予估值，目标价区间至12.8-16元，维持"增持"评级。
    主要风险：公司原有的教育资源如何在电视媒介得到运用；并购项目进度；教材重新送审；天闻数媒业务推进过程中的不确定性。