1. 丽江旅游是一家有抱负、有机遇的公司
    为了实现公司的愿景（用5年的时间，成为云南省旅游的旗舰企业；用10年时间，成为中国旅游的前十位）公司制定了"立足丽江，辐射滇西北及云南，衍生开发大香格里拉"的发展战略，表明了公司的抱负。异地项目的布局，表明，公司的发展战略"并非泛泛而谈"。
    （1）公司已在丽江站稳脚跟：形成了以玉龙雪山为核心的观光旅游产品（餐饮中心建成后，基本完成产业布局）（从规划面积角度看，玉龙雪山目前仅开放20%），以及以皇冠假日、英迪格、5596商业街为核心的高端度假旅游产品。
    （2）积极布局香格里拉和泸沽湖等区外项目。我们认为，不应该孤立看待区外的项目，而应该把区外项目看成战略布局的重要棋子，因为，只有适量的先导性投资，才能够撬开区外的旅游市场，即使有政府背后的支持。公司目前已在泸沽湖、香格里拉（香巴拉古城、奔子栏）完成战略布局，这为后续在这两个区域的发展奠定坚实的基础。
    2. 近两年业绩增长有保障：玉龙雪山餐饮项目将是利润新增长点，古城南入口英迪格酒店及商业街也将陆续贡献业绩
    9月份，玉龙雪山景区餐饮项目将试营业，该项目总投资1.1亿元，建筑面积1.7万平米，可同时容纳3000人就餐，就餐环境一流，将成为玉龙雪山景区内唯一的就餐地。游客就餐以自助餐为主，价格分为38、58、78、128元等几类。按目前玉龙雪山年320万的游客量，假设就餐人数300万人，客单价40元，年收入可达1.2亿元，净利润可达3200万，权益利润1600万元。
    9月份，古城南门英迪格酒店将开业，酒店投资1.7亿元，共70间套房，套房以独栋庭院的别致形式存在，融合了当地的文化（如纳西文化、马班文化等），预计房价将比皇冠假日高出50%以上，两家酒店针对不同的市场（皇冠假日主要针对会议市场、英迪格更加聚焦事业有成的年轻富豪的度假市场），形成错位竞争。我们预计酒店的培育期将远小于皇冠假日（约1.5年），而且在会议等设施还能形成互补，预计最晚2015年可进入正常经营期，并实现盈利。
    春节前后，5596商业街将正式开街，商业街针对中高端游客群体，集餐饮、休闲服务、购物、特殊体验（如自制啤酒等）等业态为一体，与现有的古城内商业形成错位竞争。商业街位于皇冠假日酒店边上，占地面积34亩，建筑面积2.24万平米，总投资2.22亿元，公司预计项目培育期5年，年均净利润572万；成熟后年均净利润1870万。
    我们认为，该项目与古城融为一体，不愁招商问题，而且应该精挑商户，保持商业街的品味。商业街租金水平需要一段时间的爬坡期，但未来将是非常稳定的利润和现金流来源。
    3. 区外布局取得进展，后续发展前景巨大（1）泸沽湖项目
    公司一直在考察和储备项目，但至于项目落地实施等问题，则非常严谨；表明公司既有雄心，又有耐心，而且还量力而行。根据公司2012年11月公告，落户泸沽湖的两个项目分别为牛开地度假村、里格精品度假村；项目占地分别为18公顷、7公顷，投资分别为9亿元、5亿元。泸沽湖项目的落地，是多年来大量考察研究工作的结晶。
    泸沽湖自然禀赋非常好，是云南9大高原湖泊之一，那里有优美的自然环境，有丰富的高山森林资源以及花卉资源（按照泸沽湖整体规划，除了格姆女神山之外，还有一条索道；格姆女神山索道1-2年后需进行更新改造），有浓郁的摩梭文化（如摩梭人最大集聚地永宁坝子，如走婚文化）。开发空间很大。
    云南、四川两省政府，以及丽江市政府对泸沽湖开发极为重视，正在修建的泸沽湖机场（预计2015年建成）是云南唯一的景区型机场，泸沽湖通往丽江的公路也正在修建。交通状况将陆续改善。
    我们认为：泸沽湖是不可多得的旅游开发资源，保护是开发的前提。因此，泸沽湖开发是一项系统工程，而远非建几个酒店、开发几个片区这么简单。
    因此，如何看待公司在泸沽湖的发展机遇，我们认为，不应局限于目前的两个旅游度假项目。而且，泸沽湖周边可用于建设的用地不多，仅看这两个度假项目，也具备资源的独占性。
    （2）香格里拉项目
    香格里拉是进入藏区的核心门户，近几年从香格里拉进入藏区的游客成倍增长，香格里拉游客也呈两位数增长。
    香格里拉有着绝品的旅游资源，需要绝品的开发思路来匹配，思路应该是作为精品，侧重体验。尤其是南线，是香格里拉的绝品线路，应该打造成如自驾车、越野车、自行车等自助游、特种旅游。
    香格里拉隶属迪庆州，与丽江在行政